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[저평가 종목 찾기 #6] 전기차 배터리 관련주. 코스모화학

오늘도 즐거운 하하하형제 2021. 7. 14. 10:00
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정재계에서 합심하여 추진하고 있는 'K-배터리' 발전 전략을 발표한 이후로 배터리 관련주들 움직임이 관측되고 있습니다. 아무래도 국가 핵심산업으로 추진하는 만큼 이슈가 되기 때문일 텐데요. 이럴 때일수록 관련된 종목에 대해 꾸준히 공부하고 알아보면서 저평가주를 찾아내는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘은 '코스모화학'에 대해 알아보도록 하겠습니다~!!

 

 

 

 1. 홈페이지에서 정보찾기!

 

코스모화학 홈페이지

코스모화학(주)은 1968년 한국지탄공업(주)를 모태로 성장해 왔고 1987년 증권거래소에 상장한 회사입니다. 2003년 코스모화학(주)로 사명을 바꾸었고 2005년에는 GS기업집단으로 편입되었으나 2015년에 분리하였습니다. 영향력이 약해지기는 했으나 어떻게 보면 범GS가라고 볼 수도 있을 것 같습니다. 

 

이산화티타늄을 생산하는 국내 유일의 회사로 40년 이상 축적된 기술을 가지고 있으며 현재는 2차 전지 소재 사업을 시작하면서 신성장동력을 개발하고 있습니다. 사실 이산화티타늄은 식품 첨가물의 하나로 흰색을 주기 위한 착색제로 쓰이는데 2차전지 소재와 무슨 연관이 있나 의문이 들었습니다. 그러나 화학품 제조라는 큰 틀에서 보면 연관이 없지는 않아 보입니다. 실제로 이산화티타늄은 은폐력, 착색력이 우수하고 화학/물리적으로 매우 안정된 물질이며 광택제거, 내마모서향상제로 쓰이는 등 다방면에서 활용하고 있다고 합니다. 이를 응용하여 다양한 제품이 개발되고 있으며 고부가가치 제품의 생산과 소비가 증가할 것으로 전망하고 있는데, 2차전지 소재 사업과 잘 연동하여 신성장동력으로 개발해 나갈 것으로 기대됩니다.

 

 

 2. 재무상태표 분석!

 

네이버금융, 재무분석

 

매출액은 2016년부터 2018년까지 증가하는 모습을 보여주었으나 2020년까지 다시 하락하고 있습니다. 코스모화학 홈페이지에서 주장하는 것처럼 다양한 분야에 활용되고 고부가가치를 내는 소재를 만드는 유일한 기업이라면 성장세가 꾸준히 증가해야 할 것이지만 그렇지가 않네요. 2018년도 매출액 비중을 보면 수출 비중이 90%를 차지합니다. 그러나 2019년에는 급감했는데요. 아무래도 수출 과정에서 문제가 있었던 게 아닌지 의심스럽습니다. 정확한 내용 확인을 위해서는 2018년도와 2019년도 사업보고서와 관련 뉴스를 더 찾아보아야 할 것 같습니다.

 

영업이익 역시 고르게 성장하지 못하고 들쭉날쭉한 모습입니다. 2018년도 매출 부분에서 정점을 찍었을 때 오히려 영업이익이 감소하는 것을 확인할 수 있는데, 무리하게 해외사업을 추진하면서(아마도 저가로 제품을 판매한 게 아닐지) 수익이 악화된 게 아닌가 싶습니다.

 

당기순이익은 2018년도부터 계속 적자폭을 키우고 있는데, 앞서 언급한 대로 무리한 해외사업 진출이 가져온 수익구조 악화가 지속적으로 영향을 미치는 것으로 예상됩니다. 

 

전자공시시스템, 코스모화학 2021년 1분기보고서

2020년과 2021년 1분기 분기 보고서를 비교해보면 매출원가는 증가했습니다. 반면 당기순이익은 적자에서 흑자로 전환했는데, 가장 큰 이유는 기타 손익 때문입니다.

 

전자공시시스템 코스모화학 2021년 1분기보고서

궁금해서 더 찾아보았는데 운휴자산 감가상각비로 계상되어 있는 부분이 큽니다. 운휴자산이란 운영하지 않고 쉬고 있는 자산, 즉 생산활동에 사용하지 않는 장비 등을 말합니다. 어떤 이유에서인지 정확히 알 수는 없지만, 코스모화학에서 보유하고 있는 장비를 오랫동안 사용하지 않았고, 해당 시기에 자산을 처분하려고 보니 장비에 대한 감가상각을 하지 않아 한 번에 재무제표에 반영을 한 것으로 보입니다. 이해가 되지 않는 건 8억이나 되는 돈이 감가상각으로 반영되려면 적어도 8억 이상의 자산이어야 하는데, 이 자산을 제대로 활용하고 있지 않았다는 점입니다. 단순 실수라고 보기에는 너무나 큰 손실이 아닐 수 없습니다.

 

 

 3. 투자지표 분석!

 

네이버금융, 투자지표

 

재무상태표에서 본 당기순이익이 마이너스다 보니 투자지표 역시 좋지 않은 모습입니다. EPS가 마이너스이기 때문에 PER은 아예 계산이 되지 않고 있어 동일업종 PER이 23배와 비교하기 어려운 상황입니다. 그나마 실적이 좋았던 2017년은 18배 정도로 양호해 보이지만 최근 5년 동안의 수치는 비교 불가능할 정도로 좋지 않은 모습입니다.

 

PBR은 1을 기준으로 1 이하면 저평가, 1 이상이면 고평가로 볼 수 있는데 현재 상황에서는 고평가 되었다고 볼 수 있습니다. PBR이 높다는 것은 자산 처분 시 주주에게 돌아가는 보상이 적다는 것을 의미하기 때문에 투자처로써 매력이 떨어집니다. EB/EBITDA 역시 매우 높은 수준으로 현재 주가가 고평가 되었다고 나타내고 있습니다.

 

 

 4. 차트 분석!

 

트레이딩뷰, 코스모화학 일봉

 

차트상으로 보면 지난 1월 고점을 찍은 후 하락 추세로 전환하였습니다. 다행인 건 202년 3년 코로나 발 경제위기로 큰 폭으로 하락한 이후 저점을 꾸준히 높이며 상승하고 있는 점입니다. 현재 12,700원 지점을 지지선으로 하여 상승하는 모습을 보여주고 있습니다. 고점의 하락 추세에 막혀 고전하고 있는데 과연 이 구간을 돌파하고 올라갈 수 있을지 지켜봐야 할 것 같습니다.

 

보조지표인 볼린더 밴드를 보면 상단과 하단 밴드폭이 매우 좁아져 있습니다. 쐐기형 패턴이라 어쩔 수 없는 형태이긴 하나 저는 이 지점에서 특히 주의해야 한다고 생각합니다. 현재 주가는 상단 밴드를 뚫고 올라갔는데 평균 분포로 회귀하게 되면 11,000원대까지 빠질 가능성이 높기 때문입니다.

 

차트를 보았을 때 상단 하락추세선을 돌파하는지를 주시해야 하고 돌파하지 못한다면 저점을 잇은 상승 추세선도 하락으로 전환할 가능성을 염두에 두어야 합니다. 현재 물량이 조금 터지고는 있는데 쐐기형 패턴을 뚫고 올라가려면 더 큰 물량이 필요해 보입니다.

 

 

종합적으로 보면 코스모화학은 고평가 된 주식이라고 생각됩니다. 우선 재무상태가 너무 좋지 않습니다. 2021년 1분기 실적은 흑자로 전환했으나 2분기 실적까지 합산하여 살펴볼 필요가 있습니다. 만약 2분기 실적이 양호하다면 지난 3년간 손실 구조를 개선했다는 긍정적인 의미로 받아들일 수 있습니다. 현재 차트상으로도 매수를 하기에는 애매한 구간이라 선뜻 매수를 결정하기보다는 주가가 어느 추세로 가는지 살펴보는 게 우선일 것 같습니다. 

 

오늘은 코스모화학 주가에 대해 알아보았는데요. 어제와 오늘 단기적으로 상승하고는 있으나 아직까지 투자에 대한 확신이 없어 주저하게 되는 종목입니다. 투자의 기회는 계속 찾아오니 너무 성급하게 상승추세에 탑승하지 마시고 여유를 가지고 더 깊이 분석하셨으면 좋겠습니다. 오늘도 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 언제나 여러분의 행복과 성투를 응원합니다. ^^

 


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