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[저평가 종목 찾기 #15] 2차 전지(전기차 배터리) 관련주. 엘앤에프 주가 전망

오늘도 즐거운 하하하형제 2021. 7. 26. 09:33
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저번 주 코스피가 약세를 보이면서 덩달아 2차 전지 산업도 약세장으로 마무리되었습니다. 그동안 코스피가 박스권에 갇혀있다는 인식이 강했었으나 3,300포인트를 넘는 상승을 보여준 것은 새로운 상승 가능성을 보였줬기에 현재의 조정은 건전한 것으로 바라보고 있습니다. 다시 한번 바닥을 다지면서 상승할 것을 기대하기 때문에 반도체와 배터리 관련주 역시 일시적인 조정 후 상승하기를 바라봅니다. 오늘은 2차 전지 관련주 중 테슬라 메인 벤더로 유망한 '엘앤에프'에 대해 알아보겠습니다.

 

 

 1. 홈페이지에서 정보 찾기!

 

엘앤에프 홈페이지

 

엘앤에프는 2000년 7월 설립되었고 2002년 기업부설 연구소를 설립하면서 본격적인 투자/개발에 착수합니다. 법인을 세우고 상당히 이른 기간인 2003년 1월 코스닥에 상장하였고, 2005년 (주)엘앤에프신소재를 설립하면서 2차 전지 양극 활물질 사업에 새롭게 진출하기도 합니다. 이후 부설기술연구소 설립, 신공장 준공 등 지속적인 R&D에 집중하였고, 2016년 2월 (주)엘앤에프와 (주)엘앤에프신소재가 합병하면서 핵심역량에 집중하게 됩니다. 2018년 4억 불 수출의 탑 수상 외 다수의 상을 수상할 만큼 사업성과 및 기업 지배구조가 건전한 기업이라고 판단됩니다.

 

엘앤에프 홈페이지

 

엘앤에프는 리튬이차전지의 4대 주요 물질 중 핵심 소재인 양극 활물질을 주로 생산하고 있습니다. 전지 및 소재 관련 분야에서 우수한 기술력과 다양한 제품군을 보유하고 있으며 최근에는 테슬라 메인 벤더로 자리매김할 정도로 기술력을 인정받고 있습니다. 현재 주가를 떠나 테슬라의 미래가치에 대해서 엄청 우호적인 입장인데, 그런 테슬라에 메인 벤더라는 사실만으로도 엘앤에프는 저에게 상당히 매력적으로 느껴집니다. 작년 3월 주가가 많이 떨어졌을 때 주로 반도체와 5G 관련주 위주로 매집했었는데 엘앤에프를 놓친 것이 크게 후회될 정도입니다. ㅠㅠ 

 

엘앤에프 홈페이지

 

엘앤에프의 홈페이지는 상당히 깔끔하게 구성되어 있습니다. 각 챕터마다 회사정보를 알아보기 쉽게 되어 있어 필요한 정보를 습득하기 알맞습니다. 최근 ESG경영 쪽으로 관심이 많이 가는데 회사 홈페이지에 지속가능 경영 챕터를 따로 구성하여 각 항목마다 주요 정보를 나타내고 있어 회사 정보를 확인하기 편리했습니다. 한국기업 지배구조원에 따르면 ESG평가는 B등급으로 저조한 성적이지만 추후 성장 가능성을 보며 예의 주시해야겠습니다.

 

 

 2. 재무상태표 분석!

 

네이버금융, 재무분석

 

제가 고인물이라 그런지 모르겠지만, 재무상태에서 연속으로 적자가 발생되면 투자를 기피하는 경향이 있습니다. 엘앤에프 역시 사업성과 미래가치를 보면 투자할 만 하지만 재무상태표를 보면 투자를 망설이게 됩니다.

 

매출액은 2019년 크게 감소한 후 회복하고 있는 상황입니다. 매출액의 대부분이 수철에 의지하는 만큼 외부환경 요인에 큰 영향을 받습니다. 때문에 해외시장이 부진하거나 특히 테슬라의 실적이 좋지 않으면 그 영향을 고스란히 받는 리스크가 있습니다. 국내에도 전기차를 생산하는 우수한 기업이 많은데 내수를 확보하는 등 사업다각화를 위한 노력이 필요해 보입니다.

 

영업이익은 2019년 마이너스를 기록한 후 회복하였지만 여전히 당기순이익이 문제입니다. 2020년에는 당기순이익 적자폭이 확대되어 150억 적자를 기록했는데요. 가장 큰 원인은 금융원가입니다. 금융원가에서 57억 원가량이 이자비용으로 지출되고 있고 파생상품에서 112억 원 가량 손실을 기록했습니다. 자본금 140억 원인 기업에서 이자비용이 57억 원 지출되고 있다는 말은 자칫 잘못하다간 자본 잠식 위험까지 내포하고 있다는 의미입니다. 쉽게 말해 수익성이 악화되어 벌어들이는 돈보다 지출하는 돈이 많은데, 정작 회사에서 가용할 수 있는 돈이 적어 외부에서 차입하는 비용이 많다는 것입니다. 만약 올해도 수익성 개선이 되지 않아 적자가 누적된다면 아무리 매력적인 종목이라도 투자는 하지 않는 것이 좋다고 생각합니다. 

 

또한 파생상품 손실이 112억 원을 초과하였는데, 제품 판매와 수익성 개선으로 재정을 안정화하지 않고 금융상품으로 부족분을 채우려는 욕심 때문에 그러지 않나 예상됩니다. 만약 파생상품 외 금융자산 운영에 부정적인 정보가 재차 발견된다면 이 역시 투자 대상에서 제외할 수밖에 없는 지표가 됩니다. 제조 회사는 투자 회사가 아닙니다. 제조회사는 자신이 가진 제품과 서비스를 판매하여 수익을 내는 곳이지 금융상품으로 수익을 내는 회사가 아니기에 이런 부정적인 지표는 분명히 개선해야 한다고 생각합니다. 

 

 

 3. 투자지표 분석!

 

네이버금융, 투자지표

 

재무상태표를 보면 투자지표도 대략 예상이 됩니다. 당기순이익 적자폭이 커졌기 때문에 투자지표 역시 상당히 부정적인 상황입니다. 동일업종 PER이 81.07배로 상당히 높은 편이라 당기순이익만 개선되어도 동일업종에 비해 저평가되었다고 볼 수 있으나 현재 상황으로는 상당히 고평가 된 종목입니다. PBR은 2019년에 비해 3배가량 증가하여, 회사 청산 시 보전받을 수 있는 자산은 1주당 15,000원 정도밖에 되지 않습니다. 

 

투자지표 중 주요하게 보는 PER, PBR, EV/EBITDA 모두 현재 주가는 고평가 되어 있음을 나타내고 있습니다. 재무상태의 개선이 되지 않는다면 현재 주가는 거품이 상당히 많은 것으로 판단되며 투자 시 유의해야 하는 부분입니다.

 

 

 4. 차트 분석!

 

트레이딩뷰, 엘앤에프 일봉

 

엘앤에프의 차트는 상당히 좋습니다. 저점과 고점을 꾸준히 높이면서 우상향하고 있는 모습인데요. 작년 10~11월에 4만 원 선에서 바닥을 잘 다진 후 다시 한번 상승세를 이어가는 모습입니다. 이 시기를 엘리엇 파동 시작으로 본다면 현재 상승 5파 완료 후 하락 3파가 진행하는 것으로 예상되며 97,000원 부근까지 조정 후 111,000원 부근까지 재상승할 가능성이 높아 보입니다. 현재 111,000원 부근인데 만약 여기서 반등을 한다면 상승 5파에서 쐐기형으로 신고가를 뚫고 갈 가능성도 있으나, 확률적으로는 조금 희박해 보입니다. 때문에 단기 하락으로 보고 어느 지점에서 지지하는지 지켜본 후 진입하는 것이 좋을 것 같습니다.

 

보조지표인 MACD상으로 보면 매도 지수가 높고 단기 이평선이 장기 이평선을 뚫고 아래로 내려가는 데드크로스가 나타날 가능성이 높아 보입니다. 볼린저밴드 상으로 보았을 때도 상단 밴드를 터치한 후 매도 시그널이 강한 상태이기 때문에 단기적으로는 하락할 가능성이 높아 보입니다. 전체 추세는 상승 쪽이 강하긴 하지만 보조지표와 종합적으로 상승 박스권 내에서 하락은 불가피해 보입니다. 개인적으로 97,000원 부근까지는 관망하는 것이 좋을 것 같습니다.

 

 

전체적으로 종합해 보면 유망한 산업군에 테슬라를 등에 업고 있기에 미래가치는 분명 존재하는 기업입니다. 그러나 현재 재무상태가 좋지 않고 투자지표상 고평가 되었음을 나타내고 있습니다. 올해부터 수익성이 개선되지 않는다면 장기적으로 투자하기에는 적합하지 않은 종목 같습니다. 모쪼록 투자에 있어서 신중하게 판단하셨으면 좋겠습니다. 

 

오늘도 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 언제나 여러분의 행복과 성투를 기원합니다. ^^

 


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